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富邦股份化肥行业的卖水人

2019-08-14 16:04:05来源:励志吧0次阅读

核心观点:

公司是化肥助剂行业龙头企业,是化肥行业的卖水人公司是国内化肥助剂行业龙头,主要产品为防结剂、多功能包裹剂、造粒改良剂等化肥助剂产品。目前具备1.7万吨防结剂、1万吨多功能包裹剂、9千吨造粒改良剂等化肥助剂产能。

收入、利润保持增长,盈利能力稳定过去几年,公司收入、利润保持增长。近四年营业收入复合增长率15.2%,归属上市公司股东净利润复合增长率20.3%。公司主要产品毛利率在30%以上,且较为稳定。

行业市场空间大,公司优势较为显著公司所在的化肥助剂市场空间大,随着国内高浓度化肥和复合肥比率提升,长期看公司产品的市场容量将继续扩大。

公司的客户质量好,具有明显的在位优势。公司在行业内首创PSC综合服务模式,有利于增强客户粘性。

募投项目打破产能瓶颈公司计划募集资金投建化肥防结剂及多功能包裹剂扩建等项目,新项目的建成将打破公司目前面临的产能瓶颈。募投项目完全达产后,公司将具备3.9万吨防结剂、2.2万吨多功能包裹剂、9000吨造粒改良剂、1万吨磷矿石浮选剂、1万吨缓释材料的产能规模,规模优势将进一步显现。

盈利预测与估值我们预测公司2014-2016年每股收益分别为1.09元、1.18元、1.43元(按公司新发行股份1299万股摊薄后计算)。综合考虑行业和公司的成长性,我们认为公司股价的合理估值区间为对应2014年摊薄后每股收益的19-21倍,对应股价20.6-22.8元。

风险提示1、盈利能力下滑;2、项目建设进度低于预期;3、客户拓展低于预期;4、核心客户流失。

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